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华商基金:主题投资不能光讲故事

2019-10-12 17:35 来源:未知

  □本报记者 曹乘瑜

  文︱田明圣 华商基金[微博]研究总监

  2013年基金业绩排名尘埃落定,以华商基金[微博]为代表的一批基金公司脱颖而出。据银河证券基金研究中心数据统计,从2013年华商基金以41.31%的股票平均主动管理收益率在70家基金公司中排名第一。对于IPO重启的一年,华商基金研究总监兼研究发展部总经理田明圣表示,由于核准制向注册制转变,加上基金话语权的扩大,新股有望更加理性定价,成长股的行情也更加受到价值考量。面临未来新股纷飞、做空渐多的A股市场,华商基金的研究团队和量化团队都已经做好准备,选择有价值的成长股,主打方向便是消费升级。

  田明圣担当基金经理的三只主动型偏股产品,去年有两只获超过30%的收益。他认为2014年投资的一个较大变量是对社保投资股市态度的变化

  投资分化

  市场人士认为,2013年,行业配置决定成败,这意味着“押对”表现好的行业,都会有相当不错的收益,但2014年不然,将对基金经理真正的选股能力提出严峻考验。

  田明圣表示,核准制向注册制转变是资本市场的重大进步。他认为,此次新股发行改革给投资逻辑带来的变化主要在于价值投资和成长股投资分化更清晰些,2014年仍然是结构性行情,成长股行情比以前受更多的来自价值考量的约束。

  我们认为,虽然2014年难现牛市行情,但并不影响对牛股的挖掘。改革蕴含的增长潜力,将使得相关投资机会活跃于全年。

  从公开资料来看,2013年华商基金在行业配置紧贴新兴、成长主旋律,受益于成长股去年良好的表现,2013年华商基金旗下7只主动型权益类产品中有4只年内收益在30%以上。对于成长股未来的表现,田明圣有着较为清晰的认识,“真正优质的成长股仍会是稀缺资源,而那些缺乏业绩支撑的题材股、概念股长期来看会存在较大风险,特别是创业板不允许借壳之后,会逐步向海外市场看齐,会有一批仙股的出现。另一方面随着优先股等政策的推出,我们的融资体系得到完善,投资风格和方法也会分化,追求稳定的分红的价值投资者有了更好的投资标的,因此那些成长和分红稳定的蓝筹股价值会面临重估。”

  我们会更关注各家公司都做了什么,有什么效果,光讲故事是不行的。所以,2014年,相关的主题投资会有一个深化的过程,需要体现为具体的成长,需要通过实实在在的数据去判断企业的成长性,这时,企业的成长和价值其实是同一个意思。

  消费升级趋势不可避免

  2013年我们处在一个逐渐变大的市场中,基于三中全会的政策预期,很多行业都得到了一个比较乐观的炒作,有的甚至预支了很多十年、二十年之后才能实现的结果。但这一切,最后也都会有一个价值回归的过程。

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