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公募基金担心高杠杆已大幅抛售广汇能源【千赢

2019-10-15 01:25 来源:未知

  安丽芬

  导语:广汇能源此番股价暴跌,与机构集体抛售相关,多只重仓该股的公募基金已经清盘或者减持该股。而基金的出逃,缘自对广汇的忧虑与分歧。广汇巨额的融资盘,对基金经理而言,有一种随时会塌下来的危机。而一场调研,则令这场危局激化。

  屯券以待,虎视眈眈。广汇能源(600256.SH)犹如猎物,正一步步陷进空头的伏击圈。

  经济观察报 记者 张力 广汇能源(600256.SH)最近有点“吃不消”。

  围绕着广汇能源的多空对决异常激烈,短短14个交易日里,空头已发出两次密集伏击,且均以胜利告终。

  自7月1日到7月19日停牌,该股股价连连下挫,期间股价跌幅达30.25%,资金净流出以10.16亿元居两市之首。

  第一次伏击大约发生在7月2日至7月9日,其间广汇能源均惨绿收盘,6个交易日里跌幅24.3%,此时的机构“一券难求”。

  这令广汇能源最高达48亿元的融资账户承压,甚至个别触碰平仓警戒线,其大股东因质押了手中过半的股权,或也难以承受股价继续下行。

  “这几天融券一直融不到,有几个同事是在还没有跌时融的。”北京某大型私募一位人士彼时透露。

  这只曾经被明星基金经理王亚伟和孙建波“钟爱”的股票,6月底还有40只基金“身在其中”,合计持有该股4.6亿股,占其流通股份的15%。

  但幸运的是,7月10日,大盘大幅拉升,当日上证综指大涨42.68点,7月11日再次大涨64.86点。

  究竟发生了什么?

  没有大盘指数的配合,空方暂时偃旗息鼓,7月10日广汇能源也抛出了15亿元的理财公告。一周后的7月17日,伴随着大盘的下跌,空方再次发动袭击,并在7月19日达到顶峰。

  经济观察报采访多家相关机构了解到,广汇能源此番股价暴跌,与机构集体抛售相关,多只重仓该股的公募基金已经清盘或者减持该股。而基金的出逃,缘自对广汇的忧虑与分歧。广汇巨额的融资盘,对基金经理而言,有一种随时会塌下来的危机。而一场调研,则令这场危局激化。

  7月19日,广汇能源跌停至9.04元/股,复权后为13.6元/股,距离其3月25日的最高价22.03元/股已然跌去38%。当日,广汇能源的融券卖出量高达315.8万股,这一数额达到了2011年底以来的最高值。

  基金抛售

  7月22日,广汇能源毫无预警地突然停牌。当日晚间,公司公告称公司正在筹划以集中竞价交易方式回购股份的相关预案。

  4月6日,广汇能源控股子公司新疆广汇新能源有限公司“年产120 万吨甲醇/80万吨二甲醚、5 亿方LNG 项目”发生爆炸从而引起火灾事故。至今,该项目仍未复产。

  “股票回购对股价会产生正面影响,但是趋势很难阻止。”上述私募人士认为。

  6月份开始,广汇能源的股价开始震荡下行,这家对股价高度敏感的高杠杆运作公司,于7月份迎来了调研机构。

  空头绞杀广汇能源

  7月初,来自威灵顿资产管理公司和高盛(亚太)的人士对广汇能源进行现场调研和交流,调研该公司煤化工项目建设进展,拥有的煤矿、天然气等资源,公司煤炭开发与销售,能源物流实施规划及进展。

  广汇能源曾是机构们不二的钟情股,王亚伟及华商基金[微博]孙建波对此股曾青睐有加。

  广汇能源网站显示,7月10日,华商基金[微博]、中银证券、国泰君安等20家机构的分析师及个人投资者前往广汇能源调研,机构调研人员针对公司各能源项目进展做了提问交流。多位基金经理透露,此次调研为受邀调研。

  今年的基金一季报显示,高达49只基金重仓此股。一季度,广汇能源前10大股东里有两只公募基金,分别为华商领先和兴全社会责任。从二者中报看,二季度两只基金分别增持了1425万股和1714万股。

  与此同时,广汇能源的融资余额从7月1日的45亿元升至7月10日最高的48亿元。而此间,广汇的股价接连下跌,期间跌幅达到19.21%。

  机构眼里的“香饽饽”缘何会落得如此光景?实际上,这两次密集的绞杀在今年3月份就埋下了伏笔。

  而前述北京公募基金经理回忆:“开始调研的时间应该是从进入7月的第一根阴线开始的。”7月3日,广汇能源大跌4.04%,随后开始连续性大跌,据此,开始调研的时间或在7月3日左右。

  3月15日起,广汇能源的融券余额突然增多。当日,融券余额骤增至7407万元,到了3月25日,已暴增至1.3亿元。

  上述煤化工项目伊始,在技术层面就不断遭到质疑。而这次调研的结果显示,目前煤化工项目的技术路线似乎仍然难以获得机构的一致认同。

  “空头大军那时云集,是因为其发布的2012年业绩预告突然变脸。”道田投资公司投资总监有道表示。

  “去哈密交流时,找了他们技术团队出来聊,聊完之后大家觉得没戏,很多机构就开始‘跑’了。”北京一家参与调研的公募基金的基金经理表示。

  4月2日,广汇能源发布业绩修正公告称,本来在2012年三季报中预测2012年净利润会比2011年增长100%-120%以上,但是调整后是基本持平。事实上,2012净利同比下跌1.29%。

  “7月份研究员去了哈密煤化工现场后,对哈密‘年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG煤化工项目’的技术路线不太认同,分歧也非常严重。华商他们几家在技术方面跟技术人员分歧很大,包括机构内部也有很大分歧,现场甚至有激烈争吵。”上述北京的基金经理称,“因而我就清盘了,很多机构也在这个时候也出来了。现在暂时不想再跟广汇接触,等有些问题明晰之后再考虑。”

  纵观广汇能源3月中下旬的公告,并未有影响业绩的公告出现,而4月2日的修正公告算是一次很大的利空。蹊跷的是,空头却能提前布局。

  对广汇,华商一直都保持着上限买入的姿态。位于南方的一家中型公募基金的投资总监向经济观察报表示,“我们的仓位要低一些,这次也卖了一部分。”

  融券做空必须天时地利人和,即大盘指数、个股还有消息面的配合。蛰伏3个多月后,空头对广汇能源的狩猎发生在7月份,并得到了大盘指数和消息面的配合。

  华商基金旗下部分产品一直重仓广汇能源。基金二季报显示,华商领先企业持有4500万股广汇能源,占净值9.02%。华商策略精选灵活配置基金及华商盛世成长基金分别持有广汇能源4000万股和1800万股。

  有道参与了广汇能源7月份的第一次绞杀,他在7月1日融券,7月9日和7月10日平仓。另外,其在4月份也融了一部分券。

  “一直以来最坚定的华商基金,这次也出来了。”前述北京的基金经理表示。

  “广汇能源的财务状况并非财务报表上那般好看,在过去的一年里,广汇已经有很多问题暴露出来,比如之前的大量资产抵押,现金流不足,4月份大火反而没有保险等。”有道表示,“另外广汇能源的股价走势已经符合我们的交易系统,这个本质上是一个比较经典的做空案例。”

  经济观察报试图与华商上述3只产品的基金经理求证,但一直未能取得联系。

  广汇能源向来是融资盘的宠儿。截至7月19日,其融资余额41.87亿元,融券余额为3092万元。一季末,广汇能源前10大股东里,有5家券商的客户信用交易担保证券账户,合计持有其3.5亿股,彼时市值高达74亿元。

  记者从消息人士处获悉,民生加银旗下两只基金也在2季报节点(6月30日)后清盘广汇能源。重仓的易方达基金[微博]、金鹰基金[微博]亦对该股进行了减持。

  “虽然融资余额比较多,但是股价一直上不去,就容易产生踩踏事件。”上述北京私募人士表示,也就是说,融资方迫于利息压力,就得卖出股票平仓。

  二季报显示,民生加银内需增长基金、民生加银稳健成长基金分别持有广汇能源105万股和31.5万股。

  7月19日,广汇能源融资偿还额高达3.25亿元,仅次于7月12日和7月15日的3.8亿元,当日融资买入额只有1.9亿元。事实上,进入7月份以来,广汇能源的融资偿还额一直居高不下。

  截至目前,上述调研后仅有中信证券发表了《多因素打压股价,基本面实际向好》的研究报告,其它券商暂无报告发出,这与2012年10月份但斌[微博]率团调研广汇的情况已不可同日而语。

  高杠杆资金托高股价

  从7月1日到7月19日,广汇能源市值蒸发31.41%,至7月19日收盘,股价再度暴跌9.96%,报收9.04元/股。期间,广汇能源成交量突破7亿股。

  “从资金结构看,广汇能源跟当时的民生银行冠豪高新相似,均是融资资金推高股价。”有道表示。

  业绩之忧

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