千赢qy66.vip-千赢qy66vip官网登录

千赢qy66.vip在全世界拥有多个分公司,以网络传播带来全新体验,千赢qy66.vip是专业为玩家服务的大型网页游戏平台,投入大量全新美术资源。

钢铁行业:库存加速累积的危与机

2019-10-12 17:35 来源:未知

    基本面下压蓄力,弹起之时,躁动之际。

    上周钢材库存数据最值得关注。虽然,总量上,钢厂与钢贸环节钢材库存环比增速提升、同比降幅放缓,显示或受冷冬气候影响,钢铁总量供需边际加速弱化;不过,结构上,钢厂库存环比累积速度放缓、钢贸库存环比增幅扩大,表明钢贸商在当前价位冬储意愿有所增强。考虑到目前钢厂与钢贸环节库存总量仍处历史低位、今年开春旺季供需缺口更加凸显,钢贸商冬储意愿逐渐强化会减缓现货回调步伐,这或许也正是上周钢铁股价>期货>现货的原因所在。

    因此,厂库加速累积,应与短期供给松动相关,而需求季节性转弱次之。

    库存结构生变,冬储意愿端倪初现。

千赢qy66.vip,    钢厂|被动补库延续:供暖下的限产松动,叠加淡季需求转弱。

    自下而上,钢铁春季行情未曾缺席:价格为底,基本面主导。

    厂库(+78万吨)。厂库累积往往偏被动,不是供给松动,即是需求转弱之结果。

    上周,市场普涨,周期主导。油价、排污许可证等众利好下,石化、建材领衔,钢铁(申万,3.40%)淡季逆势跟涨。期价稳中有升(RB1805,0.03%),而现价延续弱势(螺纹上海,-7.41%),期现价差继续收敛。当前市场关心两处:一是,淡季价格走势及冬储幅度与节奏;二是,股价逆升会否意味躁动提前。

    供需两端用两条线索来印证:①供给端,从煤焦钢链的视角来看,黑色系整体供给松动显著,钢厂焦炭库存继续累积,叠加钢厂开工率抬升,为供给松动提供佐证。②需求端,从水泥行业景气视角来看,下游建筑需求确已步入淡季,虽水泥已连续两周被动补库,但幅度有限或显示终端需求未有大幅恶化表现。

周期领衔,躁动提前。

    本周市场的担忧,在于总库存累积超预期,叠加产量渐起:1)先前低库存逻辑或将逆转,若延续此补库速率,节后旺季将面临较高的库存水平;2)当前被动补库格局,或预示主动补库程度不及预期。对此,我们剖析当前累库的构成。

    而躁动首先来自风格层面,要界定其始末,先需理清主线?以过往八年春季躁动两处细节为引:1)风格上成长周期主导、小盘躁于大盘。成长周期7/8次占优于消费金融,中小板7/8次占优于主板。“周期+成长+小盘”组合指向第一条主线,风险偏好+宽流动性。2)周期十行业比较中,化工/有色/建材/机械显著占优。其中“化工+有色”组合或是第一条主线的确认,而“建材+机械”组合则指向第二条主线,基建预期。股性来看有色嗜流动性,化工偏高风险,建材/机械常事件驱动。主线的节奏?过往春节后至两会(2月中至3月中)是两大主线发力的时段,节后流动性偏松/两会政策预期及落地/2月信贷经济数据/地方基建规划等。当前排污许可证推进、棚改目标提升等事件催化下,主线或将逐步演进。

TAG标签:
版权声明:本文由千赢qy66.vip发布于财经频道,转载请注明出处:钢铁行业:库存加速累积的危与机