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债基风光不再 货币基金体现出优势千赢qy66.vip

2019-10-12 17:36 来源:未知

  而2013年对于债市而言可以说是内忧外患,QE退出预期对美国国债的影响首当其冲,投资人唯恐避之不及,美国长期国债遭到抛售。晨星公司日前公布的数据显示,全球最大的债券基金——太平洋投资管理公司(PIMCO)总体回报基金,2013年回报率为-2%,14年来首次出现年度亏损。业绩低迷导致投资者纷纷撤退,下半年以来,有数据统计,美国投资者从债券型共同基金中撤出1645亿美元,历史上四分之三最大的单月资金流出都发生在2013年。

  不过,好过2011年的是,债券基金整体仍保持了正收益水平,但年初牛市积累的收益已被吞噬大半。

  相比较而言,以货币基金为代表的现金管理类工具反而体现出优势。事实上,过去一年,货基几乎完胜债基,下半年以来市场资金面紧张导致利率高企,加之各大金融机构的争抢,货币基金的收益不断水涨船高,海通证券的数据显示,货币基金在2013年实现3.96%的平均收益,跑赢一年期定存,而在未来一段时间内,债基的弱势还会延续,在股市债市都存有不确定性的情况下,货基其实是不错的选择。

  有基金公司市场部人士向《每日经济新闻》记者表示,前期定期开放式债券基金不佳的表现影响了银行渠道销售的积极性;同时,较长的封闭期也使得渠道在年末资金面紧张的情况下不愿意推进此类品种的销售。

  □兴业全球基金 钟宁瑶

  债券市场的颓势或许不会持续太久,随着11月末以来流动性有所缓解,债券基金稍许松了一口气。而2014年IPO重启的消息对二级债基而言,无疑也是一大利好。

  2013年,持续低迷的业绩使得曾经一度风光无限的债基变成了鸡肋。好买基金研究中心数据显示,截至2013年末,316只运行满一年的债基中(未包括分级债基),只有163只实现正收益,平均收益仅有0.18%,甚至比活期存款的利率还要低。其中只有一个收益超过10%的基金,表现最差的亏损15%。

  不过广发基金同时也提醒,IPO开闸将带来市场估值水平的下降,将进一步压制转债市场的估值水平,转债带来绝对收益的空间不大,但不排除出现个券的超额收益机会。

  国内市场一样受到牵连,2013年下半年以来,“钱荒”之后受依然偏紧的资金面制约,债市急转直下,债基收益持续惨淡,导致赎回放大,基金经理被迫拋债,加速债市调整,恶性循环不断上演。国债、信用债、可转债普跌,债市整体呈现断崖式下跌,让许多投资者大惊失色,债券基金中杠杆较高,国债等利率债配置比例较高的基金下半年受伤较重,分级债基更是惨不忍睹,在这种情况下,债基成为了净赎回的重灾区,根据Wind的数据显示,2013年四季度,债基份额从三季度末的3221.56亿份减少到2822.78亿份,被净赎回398.78亿份,净赎回率达14%。

  次新债基成为“重灾区”/

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  同花顺统计数据显示,截至12月6日,今年成立的次新债券基金(包含理财债基)中近四成跌破净值出现亏损。

  2012年债基的风光在2013年没有延续,当年债基以7.06%的正收益大幅跑赢大盘(同期上证综指整年上涨3.17%),使得许多投资者相信债基牛市能够持续。此后为了迎合市场的偏好,债基拼命扩容。Wind数据显示,2013年共发行了157只债基,发行规模达到2539.29亿,占到全年新发基金总数的47.71%,这是2012年的两倍。当然这种大跃进的扩容背后,遭殃的还是投资者,输了收益也输了时间。

  对于今年的最后一个月,汇丰晋信基金[微博]认为,因外汇占款仍然会受美国延迟退出量化宽松而保持净流入,12月同时也是财政存款投放的传统高峰期,资金面的压力不大。但利率水平受制于货币政策情绪端的影响,中枢水平难以大幅度下降。

  除此之外,明年IPO重启对于部分可以参与打新的债券基金也是一大利好。历史数据显示,在一级债基打新被叫停之前,打新最高为其贡献了56%的收益。一些正在或准备发行二级债基的公司,也立即将能够参与新股投资作为债券基金的卖点。

  而从全年情况来看,截至12月6日,货币基金和理财基金收益整体超过债券基金,分别达3.6%、3.84%。

  进入12月,市场流动性逐步改善,即便上周四央行暂停14天逆回购,仍难改短期宽松大势。不少机构投资者都感受到资金面持续好转,隔夜和7天质押式回购利率均价在3.68%和4.55%,较上周末分别下行8bp和15bp。

  不过,《每日经济新闻》记者注意到,进入12月以来,随着流动性紧张状况有所改善,市场成交逐渐回暖,不少券种在急跌之后显现出配置价值;另一方面,IPO重启也为部分债券基金带来增收机会。经过大幅下跌的债券基金,是否迎来配置机会?

  中债网公布的债券托管数据显示,11月基金债券托管余额下降138亿元。这是今年下半年以来,基金单月首次出现减持债券的情况,而上一次出现大范围减持债券是在资金面极其紧张的6月份。

  据基金业内人士透露,最近一个月协议存款收益率最高已经达到6.7%,投资短融的收益率也有6%。

  不过,有基金公司市场部人士告诉《每日经济新闻》记者,近期货币基金规模也遭遇相当规模的赎回,“年末需要资金的地方很多,大家都在抢资金”。

  发生在2011年的一幕又于2013年末上演:受资金面紧缩影响,股市债市双双下挫,相关品种基金收益率折损,而货币基金一枝独秀收益率高企。

  新基金发行数据显示,11月以来成立债券基金平均募集规模为8.47亿元,而除了个别几只基金规模特别高外,大部分产品未达到平均值,甚至有相当部分产品刚迈过成立红线。如汇添富双利增强债券首募3.64亿元,南方聚利1年定期开放债券首募2.95亿元,鹏华丰融定期开放债券2.31亿元,安心永利信用债首募2.52亿元。

  除了配置调整的因素,债券基金遭遇相当规模的赎回也导致基金公司被动卖券,而资金链断裂的风险促使基金收益率形成更大的向下压力。

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  老基金因为受益于年初债市向好时累积了部分收益,表现好于次新债基,但仍有超过20%的产品出现亏损。尤其在近两次债市大幅调整之中,各类券种收益率普遍上扬,因而绝大多数债基产品难以幸免。统计数据显示,10月以来,成立一年以上的债券基金平均净值下跌1.59%,除理财债基外,仅有不到10只债券类产品获得正收益。

  资金宽松局面促使机构参与积极程度较前期大为改善。不过有基金公司表示,多数交投仍局限在高评级,或者中短期限交易所可质押券种上,流动性和安全性仍是多数机构考虑的首要因素。

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