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海格通信:军工订单恢复性增长,信息化装备及军民

2019-10-12 17:34 来源:未知

    风险提示:军改进展低于预期。

    7、风险提示:军改订单释放不及预期;北斗导航发展不及预期

军改影响逐步消除叠加新产品将带来军工订单快速增长

    2、军改落地后军工订单采购全面恢复性增长:近3个月以来,公司接连获得军工重要合同订单,合计超过10.7亿元,进一步验证军改落地后军工订单全面恢复。

    北斗卫星导航系统是国家重要的时空基础设施及典型的军民融合产业,将直接受益于军民融合政策的深化,国家级及地方级军民融合基金等将推动北斗产业快速发展。

    6、业绩预测:看好军工订单恢复,预计17-19年公司EPS0.17、0.26、0.34元,对应现价PE54.20、35.34、27.20倍,给予“强烈推荐”评级。

    投资建议:我们认为,军改影响18年逐步削弱,公司线通信和北斗等军工业务将带来订单补偿性增长,且公司具备多款新型号产品,奠定了十三五高速增长的前提。我们预计公司17-19年的净利润分别为3.20、5.22、7.63亿元,EPS分别为0.14、0.23、0.33元,对应当前股价的PE分别为73、45、30倍,维持“增持-A”评级,目标价13元。

    3、军工信息化装备及军民融合市场前景广阔:作为我国军用通信、导航及信息化领域最大整机和系统供应商之一,在国防信息化科研领域位于第一梯队,随着“十三五”中后期国防信息化建设的继续加强,未来特殊机构市场将持续放量。

    北斗三号开启全球组网,持续关注军民融合进展及公司高精度市场

1、公司公告获得3亿无线通信、北斗导航及配套设备订单。

    17年底我国成功发射北斗三号第一、二颗组网卫星,开启了北斗卫星导航系统全球组网的新时代,18年1月我国再次发射北斗三号第三、四颗组网卫星,根据新华社报道2018年底前计划发射18颗左右的卫星,优先为“一带一路”国家和地区提供服务。目前北斗地基增强系统已具备一定规模,北斗高精度定位芯片正在研制中,无人驾驶、物联网等基于高精度位置服务需求推动,为北斗高精度应用从测量测绘走向行业应用、大众应用提供了基础。

    4、重点布局北斗导航,提升北斗民品制造竞争力:在北斗导航新一轮产业爆发之际,由控股子公司海格怡创、海格星航分别新设合资公司,一方面重点打造北斗高精度位置服务平台,拓展高精度位置服务市场,以期拉动海格通信北斗板块整体收入与产值,另一方面着力提升北斗民用产品的规模生产能力,降本增效,提升北斗民品制造竞争力。

    18年是军改第三年,也是“十三五”的第三年,随着十九大之后军方高层逐步到位,必将加速推进装备采购机关及相关部门人事调整落地,军改影响或逐步弱化,一旦招投标正常化,业绩将有较大弹性。17年10月以来,公司陆续公告与特殊用户签订重大合同,产品涉及通信电台、卫星通信、北斗导航、模拟器等,累计金额达到7.7亿元(其中模拟器相关订单约1.96亿),初步验证军改影响逐步消除,军工订单开始恢复,18年或将有更多订单逐步落地。

    积极投入北斗三号全球组网研究建设,在“一带一路”战略引导下,以智慧城市、智能驾驶为切入点,大力拓展行业应用和民用市场。

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