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Money50股票型基金:主动被动重在长期回报千赢

2019-10-12 17:36 来源:未知

  文前提要:从三年的期限来看,主动型股票基金三年累计回报最高的收益率超过200%,被动性指数基金中收益率最高的127%。所以,指数基金可能更适合作为趋势投资的工具,而主动型基金则适合作为长期投资工具。

  虽然不是特别知名,但不得不承认信诚这两年在业绩上颇有进步。这只基金过去两年业绩不俗,2010年收益率达到20.79%,排名同类基金第12位。过去两年收益率43.74%,位列14。鉴于这家公司不断完善的投资研究体系,我们也许可以对它未来的业绩抱有一点信心。

  21  嘉实沪深300

  ■华商盛世成长

  表 MONEY50股票型基金调入调出变动(与2009版比较) 

  股票型基金我们将其按照基本形式分为主动型和被动型(指数型)两大类。Money50囊括了13只主动型股票基金和3只被动型基金。

  自江作良离开后,易方达的投资似乎还没回复到往日的光鲜,至少从2009年业绩来看,都只能算是中等水平。不过这只基金的三年期业绩仍然名列前茅。成功的策略是,这只基金偏重于行业配置,且行业集中度比较高,2009年三季度季报显示的十大重仓股中,六大重仓都是银行股,占净资产比重29%,相当可观。

  最近两年业绩排名前十,最近两年年化收益率达到48%。大成基金2008年有些“背”,不过重新振作的速度很快,2009到2010相对表现不错,也有几只可圈可点的基金。2010年这只基金踏准了市场热点,目前的第一大持股即是消费股中的热门东阿阿胶。

  2009年这只基金业绩十分突出,截至12月17日收益率达到106%,在股票型基金中位列前三甲,集中持有大量汽车股为其贡献良多。自基金经理陆文俊2008年接手以来,基金业绩开始发生明显逆转。这只基金集中持股风格明显,手法颇为凌厉,值得关注。不过基金规模较大,2009年三季度末已达164亿元。

  只有在单边上涨趋势的单个年份中,比如2009年,指数基金表现非常强劲,各类指数基金的表现几乎普遍超越主动型基金。对于投资者来说,指数基金可能更适合作为趋势投资的工具,而主动型基金则适合作为长期投资工具。

  基金经理张晓东是这只基金的灵魂人物。这位个性突出的基金经理在运作基金时,偏爱蓝筹股,擅长灵活的投资策略,自称最喜欢“以二流价格买一流股票”,对投资机会的把握也颇有独到之处,张弛有度。张晓东在策略上较为倾向于较高的持股集中度,注重精选个股,其敢于在2008年重仓持有盐湖钾肥就是极好的例子。市场表现和基本面脱节的2009年,这只基金表现略显保守,但也印证了张晓东自己的说法,只要每年保持在1/2以前的位置,长期就是赢家。

  从2009到2010年的两年中,有包括指数基金在内的81只股票型基金(具有同比业绩的基金有150只),年化收益率超过30%,即两年累计收益率超过了70%,是相当可观的。

  从排序情况看,红利指数也是绩效比较好的指数。2009年(截至2009年12月17日),友邦上证红利ETF的收益率达到89.75%,其三年其业绩也达到83.41%,不过值得注意的是,这类指数成份股中周期性行业比重很高,所以在2008年跌幅也很大,指数本身呈现出很高的波动性。另外富国中证红利也可以关注,不过由于其业绩未满3年,因而未列入其中。

  提要:在大幅波动的市场中,主动型基金的收益水平略高一筹。而在单边上涨趋势中,指数基金表现则非常强劲。因此,指数基金可能更适合作为趋势投资的工具,而主动型基金则适合作为长期投资工具。

  主动型基金占绝对优势的情况,直到2009年才开始有所扭转。2009年指数基金业绩整体超越主动型基金,同时指数基金的数量也突然膨胀,被坊间称为“指数基金年”,不过这一趋势在2010年能否持续还是个问号。对于投资者来说,指数基金可能更适合作为趋势投资的工具,而主动型基金则适合作为长期投资工具。

  主动型基金可以在市场剧烈波动的过程中,通过仓位,结构性调整来平滑波动,而指数基金则很难做到。但反过来,指数基金的投资标的非常透明,对投资者来说非常容易识别和判断,同时随着市场效率的不断提高,在趋势性上涨阶段,主动战胜指数难度在提高,这种情况在2009年表现突出。

  07  国海富兰克林弹性市值

  文/本刊记者 冯庆汇

  17  华夏中小企业板ETF

  尽管沪深300指数这两年的累计收益不太喜人,不过作为重要的具有市场代表性的指数,我们仍然将其纳入Money50。沪深300是指数基金中的“大众情人”,跟踪这一指数的新老基金加起来已经超过10只,在拥有3年可比历史业绩的沪深300指数基金中,嘉实是其中规模最大同时跟踪误差最小的之一。

  兴业全球视野和兴业趋势的业绩非常相近,座次紧邻而居,同时两只基金的投资组合也颇为接近。兴业全球基金公司2008年率先从宏观上看空市场的,因而也较早减仓,极大程度规避了系统性风险。跌的时候跌的少,涨的时候涨的多,长期业绩自然领先。这两只基金2009年业绩基本在前三分之一的位置,既不冒进也不退后,几年来一贯保持其稳健作风。

  ■华夏复兴股票

  10  华安宏利

  主打“内需概念”的主题基金。景顺长城的风格似乎一直都是相对集中持股,因而相对来说波动也比较大,这只基金(包括景顺长城内需一号)也是如此。踏准了医疗,新兴产业,消费几大热点,今年的表现自然也就不错。这类基金依靠精选个股获得附加值,认可这种风格的投资者不妨关注。

  此前由李旭利担任基金经理的基金,在其投奔私募之后,如今由两位新来者接任。这只基金历史业绩相当平滑,即使看近两年的业绩,也达到8.76%,显示出良好的趋势把握能力,尤其在跌市中控制风险的能力突出。至于新继任者能不能继续将此传统发扬光大,恐怕还需要时间的检验。

  指数型基金的筛选思路则略有不同。我们首先是以同类指数标的将基金分组,从中选出最有代表性的基金,比如追踪沪深300的指数基金有很多个,我们在其中选取长期业绩好,跟踪误差较小的基金。同时我们也会考虑指数本身的特性,对指数的收益做一定排序,选择长期绩效较好的指数。

  这只基金更换过多名基金经理,从2006年至今,平均每年更换一次,但是业绩却在平淡中屡见不衰,很有意思。对嘉实这样更注重于基础研究和团队协作的公司来说,平台可能比个人的意义更来得重要。这只基金据说也是嘉实重点打造的产品。

  ■工银核心价值

  这只基金2007年在股票型基金中排名第三,2008年、2009年表现较为中庸,不过三年期业绩仍然是高达156.19%,排在第四位。基金经理邓晓峰偏好“反向投资”,2009年初,在大多数人不看好金融股的时候,他率先买入,又在大多数人开始看好的时候减仓。对于150亿规模的基金,这种方式确实颇有效果。博时基金的投研体系经过时间的积淀和考验,且自成一派,也是业内颇具口碑的。

  ■信诚盛世蓝筹

  18  易方达深证100ETF

  从过去3年的数据来看,所有的指数型基金中,只有1只三年来取得了正收益,即华夏中小板ETF,而三年来取得正收益的主动型股票基金,则有7只。同期,上证指数从5000多点到2800多点,下跌近50%。很显然,主动型基金的长期业绩要好于被动型基金,我们也能从另一个侧面看到有相当数量的股票型基金,为投资者提供了超越比较基准的收益率,这一点是不能忽视的。

  需要说明几点,一是我们对于基金的分类(包括股票、积极配置、保守配置、债券等),是按照晨星的标准。二是由于华夏大盘基金长期暂停申购,对投资者指导意义不大,尽管其业绩突出,我们还是未将其加入Money50。三是今年被剔除的基金并不代表其不值得投资,我们只是“名额有限”,而其长期表现只是没能挤进这有限的名额中。

  ■易方达深证100ETF

  深圳100是跟踪深市的比较典型的指数,也是一个绩效非常不错的指数。这只基金近三年收益率为123.55%,仅次于中小盘ETF。截至2009年12月17日,2009年的收益率也高达108.23%,是一只相当不错的指数基金。同时跟踪这一指数的基金还有融通深证100,但不是ETF,相对而言交易成本较高。

  ■银华富裕主题

  这只华宝兴业旗下最知名的基金,长期以来保持了稳健的业绩,由老将牟旭东管理。这只基金具有比较明显的风格轮动特征,在行业配置方面的灵活性非常突出,投资策略上也颇为呼应其名字“多策略”。基金经理在行业以及个股配置上一直沿用均衡策略,也善于自下而上的挖掘个股。平衡是这只基金的关键词。

  指数型基金的筛选思路则略有不同。我们首先是以同类指数标的将基金分组,从中选出最有代表性的基金,比如追踪沪深300的指数基金有很多个,其中有长期业绩参考的基金不多,我们在其中选取长期业绩(2~3年)好,跟踪误差较小的基金。同时我们也会考虑指数本身的特性,对指数的收益做一定排序,选择长期绩效较好的指数。

  ■兴业全球视野

  19  银华道琼斯88

  这是只消费主题基金,能在三年长跑中脱颖而出,一方面当然和基金经理的主动选股能力相关,另一方面也展现了消费主题在市场中的生命力。基金经理王华自2006年起担任该基金基金经理,人员稳定也是一大亮点。从过去表现看,这只基金持股集中度低,基金经理选股能力突出,如果看好未来中国大消费的长远前景,不妨关注它。

  02  兴业趋势

  通常来说,主动型基金操作手法较为灵活,业绩优劣主要依赖于基金经理对仓位的掌控和对行业、个股的前瞻性判断,是建立在个人或是基金公司个性色彩基础上的产物;而被动型基金,也就是指数型基金的业绩表现主要取决于两个因素,一是所跟踪指数的表现,另一个是基金管理的跟踪误差,是一种建立在数字基础上的比较机械的投资模式。

  12  交银施罗德成长

  兴业旗下的一只明星基金,长期业绩不错。尽管今年兴业基金整体有些踏空,不过其实力仍在,未来应该有机会打一个翻身仗。从其三季报持仓中大把银行股,可见基金经理对于金融股的正面看法,今年凡是看好金融股的基金,都是表现平平,这只基金也不例外。不过银行股估值如此之低,银行业绩又一路增长,难道风格转换永远不会到来吗?

  09  华宝兴业收益增长

  ■嘉实沪深300

  16只主动型股票基金

  由2008年走马上任的基金经理张玮管理。今年表现有点不温不火,今年来收益率5.33%有点差强人意。不过08、09年相对表现不错,拉回了很多分数。今年表现普通,可能和持仓未能跟上今年的大热门有关,今年三季报前十大持仓以制造业股票为主,如果相信证券市场风水轮流转的铁律,这只基金明年崛起也不是没有可能。

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  非常“牛”的一只基金,今年业绩甚至超越了传说中的王亚伟,因而尽管历史不满3年,仍然要将其加入榜单。由华商投资总监孙建波执掌,亦是让人颇为欣赏的一位基金经理。虽然华商基金这两年的“黑马”形象还不能证明其长期业绩的可持续性,不过如果是见过孙建波的人,似乎都对其颇有信心。这只具有明星相的基金,还是值得期待的。

  15  易方达价值精选

  ■兴业社会责任

  01 华夏红利

  由华夏投资总监刘文动和股票投资部副总经理巩怀志联手管理的一只基金。规模虽然达到157亿,却依然步履轻盈的一路走在同类基金前列。翻看三季度末前十大重仓股,今年的若干大牛股赫然其中,如包钢稀土东阿阿胶辰州矿业莱宝高科,占据前四大重仓股位置,可见其精选个股之功力。

  6只指数基金

  由泰达宏利投资总监刘青山执掌的基金。刘青山也是江湖上的“老人”,颇有资历。这只基金也是延续了他稳健的风格。尽管每年都不是排名最为前列的,但一直业绩稳定,长期绩效非常可观。今年表现不错的山东黄金,莱宝高科,洋河股份等都出现在前十大重仓中,业绩不错也就不足为怪了。

  跟踪上证180指数的基金,这一指数涵盖了沪市180只股票。目前可选的跟踪这一指数的基金有两个,分别为华安和万家。相比之下,华安180的跟踪误差更小,同时这只ETF还是连接基金,投资者不仅可以在二级市场购买,也可以通过银行渠道,交易比较方便。

  过去三年和过去5年都业绩排名前十的一只基金,今年业绩却是一般,新的基金经理2010年4月刚刚走马上任,未来表现还有待观察。尽管如此,作为工银瑞信旗下表现最好的旗舰基金,而同时这家银行系基金又是相当倡导团队文化,应该还是有继续看好的理由。

  06  华宝兴业多策略

  如果我们把时间范围拉长到2008年到2010年,可以明显看到在大幅波动的市场中,主动型基金的收益水平略高一筹,表现为获得正收益的基金较多,同时负收益的基金,平均亏损幅度要明显低于指数型基金。

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