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有色金属行业:通胀预期升温,增持贵金属板块

2019-10-12 17:36 来源:未知

通胀预期上行,加息边际效应递减,贵金属迎来阶段性配置机会。

增持贵金属金银板块。我们认为在弱美元的情形下,未来油价将进一步催化通胀预期,从而带来贵金属的进一步走强,贵金属标的将直接受益,增持贵金属板块。增持标的:兴业矿业,紫金矿业;受益标的:银泰资源,山东黄金

    随着国际原油、黑色、有色、煤炭等大宗商品价格的逐步反弹(ICE布油已由最低值27.1美元/桶上涨150%至70美元/桶),美国以及其他主要经济体的CPI已经突破2%,并存在加速上涨的可能,通胀的加速上行亦将凸显黄金的投资价值,对国际金价的持续反弹形成较强的支撑;同时,美联储于17年12月14日宣布将基准利率区间从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%,完成17年的3次加息以及当前加息周期的第5次加息,美联储预计18年将加息3次,19年加息2次,符合市场预期。短期来看,美联储加息节奏仍较慢,而大宗商品的快速涨价已经开始向下游传导,成本推动型通货膨胀趋势较为明朗,短期的CPI快速上行将带来贵金属的阶段性配置机会。

千赢qy66.vip,    通胀预期升温,贵金属迎来配置良机。油价上涨或将进一步推升美国通胀预期。目前国际油价已经突破65美元/桶的高位,在伊朗国内政治局势持续紧张和美国石油钻探活动下滑的态势下,美国国内的通胀预期或将被进一步抬升。影响黄金的配置要点在于投资者对于信用货币系统的稳固程度的判断。后QE时代,在美国加息步伐稳定,国际资本抛售美债叠加能源价格上涨带来的输入型通胀将进一步推动真实利率下行,从而带来贵金属的增持的意义。

    日本经济复苏,美元指数18年或仍维持走低,贵金属将继续走强。

    金银比历史高位,白银价格弹性显著。通过对金银行情历史地梳理,我们发现金银在统计学上呈现三个现象:1)金银价格高度相关,银价涨跌幅往往较金价涨跌幅更高,大概是金价的1.5-3倍。2)金银比达到顶峰后(80倍左右),金银价格大概率迎来一次同步上涨的牛市行情。目前全球伦敦金/伦敦银现货比值已经接近80,处于近20年来的极值。我们认为随着通胀预期升温,黄金价格将上涨,而白银价格涨幅将更大,从而修复金银比。

    从历史数据来看,美元指数与贵金属价格呈负相关的关系。当美元指数步入下降通道时,一方面,由于黄金白银等贵金属以美元标价,美元贬值意味着其他国家投资者需要支付更少的价格购买同等数量的金银,提升对金银的需求;另一方面,投资者将更倾向于购买金银而抛售美元,避免美元的贬值损失,同时持有金银的机会成本又较低,从而推升金银价格。17年欧元区经济复苏强劲,欧元对美元自17年初以来持续走强,美元指数一路下跌;日本经济增速自15年出现持续下滑之后,目前已基本企稳,18年日元对美元有望持续走强美元指数或继续承压下行,利好贵金属价格。

    催化剂:CPI指数的进一步抬升

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