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超级打新周钱紧 基金机构捉襟见肘忧头寸千赢

2019-10-12 17:36 来源:未知

  宁夏

  宁夏

  新的打新游戏规则下,报价成为机构能否入围的关键因素,价高者得并非唯一法则。

  时隔14个月,1月6日,开年第三个交易日,久违的IPO询价火热开闸,上千家机构开始参与首批新股的网下询价。

  基于资金头寸的因素,很多机构都不得不重新改变打新策略,由最初设想的全覆盖改为有选择性地挑个股参与。目前机构网下配售的原则是价格优先、数量优先、时间优先,为此,价格成为机构比拼的重要因素。

  但当日的市场却因担忧IPO“抽血”而下跌,沪指报2045.71点,跌幅1.80%;深成指报7818.46点,跌幅2.61%。

  由于机构类型的不同,他们在个股选择和报价上还是有明显差异。其中一类机构是选热门个股,并以相对较高的价格参与询价。

  可以为市场担忧作为注脚的是,真正进入IP0实战之后,满腔热情准备打新的机构发现“钱不够用了”。

  “我们参与了纽威股份我武生物的网下询价。”1月6日,平安资管一位投资经理结合可动用资金规模和新股质地等因素,挑选了这两家公司进行询价。其中,选择我武生物是看中其稀缺性的概念,这是市场第一家上市的变应原制品企业。

  “钱不够用”,是机构在1月6日普遍意识到的一个重要问题。 按照新股网下配售的规则,询价机构只有报价入围之后才需要缴款。但基于谨慎的角度,机构不得不提前为缴款准备资金。

  在报价方面,则是以主承销商投价报告的上限来确定,而有的热门股甚至远远高于上限报价。例如。我武生物主承销商给的估值区间为15.82元~18.98元,但有机构预估其价格为18—25元,而这位投资经理报的三档价格为25、26、27元,已远高于其上限“对于大家都看好的品种,必须是以上限或者是比上限稍微高一点的价格来报,否则,报价单就会成为一张废单,根本就无法入围。”平安这位投资经理表示。

  “我们参与网下询价,不需要马上缴款,但账上必须提前准备资金。”招商证券[微博]资管部一位投资经理表示,资金是机构参与网下询价必须考虑的重要因素。新股批量发行的当下,机构资金无法“滚动”起来,只能结合资金规模挑选投资价值高、弹性大的新股参与。

  参照主承销商给出的投价报告进行报价,是目前挑选热门个股机构在网下询价的策略。

  “最初想法很简单,首批新股质地不错,可以参与所有新股的网下配售,通过广撒网的策略赚钱。”林真(化名)是深圳一位股票型基金经理,其管理的基金有超过10亿元资金可用于打新。但在1月6日报价时,他发现这笔资金远远不够用。

  “主承销商的投价报价是企业预期的发行价格,还是具有一定的参考意义。但考虑到机构争夺比较激烈,还得按价格上限去报,有些会比上限高10%左右。”招商证券[微博]资管部一位投资主办介绍。

  “网下报价分三档,分三个不同的价格和量,假设全部按照最低申购量计算,参与一只新股的资金规模就超过6000万元。”林真以1月6日询价的我武生物(300357.SZ)、纽威股份新宝电器(002705.SZ)等3只新股举例,假设都按最低限度参与报价,占用总资金达到3亿元以上。

  也有一些机构选择了相对冷门的个股来参与,其报价亦相对保守,基本是在投价报告的中间价。

  但这已是最保守的估计,机构以最低下限参与一只新股,需要动用的资金近1亿元。

  “参与新股的目的是利益最大化,选择热门个股,发行估值比较高,中签率比较低,收益未必是最大的。”北京一位基金经理的打新策略是挑一些相对冷门的个股来参与询价。在他看来,新股首批上市稳赚的概率比较大,而参与冷门股,可以提高中签率。

  深圳一位专门打新的私募基金以创业板拟IPO企业全通教育(300359.SZ)举例,其网下报价的最低数量为120万股,主承销商给的价格区间为19.23元-25.11元,假设三个价格档都报120万股,均价为25元,则需要9000万元资金。若是以网下发行的上限1200万股参与询价,这笔金额就高达3亿元。

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