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光线传媒:护城河深厚,领导者地位巩固,又到入场

2019-10-12 17:36 来源:未知

事件

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    提示再次入场加码时机。

    2018年前两个交易日,光线传媒录得8%的涨幅,超越同期中信传媒指数7个百分点,带量突破创半年新高。

    点评

    点评

    我们重申光线传媒「买入」的投资建议,基于如下三点理由:

    1. 2017年全年票房(不含服务费)同比增长15%,由于先前预期,提升投资者对影视内容版块的信心。公司为影视内容板块的市场份额领导者,受惠于此。

千赢qy66.vip,    1.护城河深厚,我们认为公司的护城河来自(1)优质的产业链布局;(2)各产业链的领导地位,其复制概率低,替代难度高;(3)之间的协同效应佳。公司于上游内容领域布局前瞻,储备的IP精准定位主流观影人群,且涉猎中国约50%的优质动漫IP;电影发行领域积淀深厚,约占中国电影发行市场份额的三成;控股的猫眼微影为中国市场份额第一的互联网票务平台(市场份额约43%),腾讯(0700.HK)为猫眼微影的第三大股东(持股约11%),互联网入口流量充沛。该等布局品质优异且协同效应佳。

    2. 深厚的护城河进一步的到市场认可。我们重申,公司的护城河来自如下两点,(1)前瞻的产业链布局:内容领域(上游)布局领先,公司涉猎中国约50%的优质动漫IP,且储备的IP精准定位主流观影人群;电影发行领域(中游)积淀深厚,约占中国电影发行市场份额的三成;互联网票务(下游)控股的猫眼微影为中国市场份额第一的互联网票务平台(市场份额约43%),腾讯(0700.HK)为猫眼微影的第三大股东(持股约11%),互联网入口流量充沛。该等布局协同效应佳。(2)各产业链的标的品质优异且多为市场份额领导者,该等标的复制可能性低。

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