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汽车行业:业绩持续分化,布局绩优龙头股

2019-10-12 17:36 来源:未知

    主要上市公司表现

    风险提示:1、车市低迷超预期;2、自主品牌向上突破遭遇挫折。

【中汽协、乘联会公布12月产销数据】2017年,我国汽车产销2901.54万辆和2887.89万辆,同比增长3.19%和3.04%,增速比上年同期回落11.27个百分点和10.61个百分点。其中乘用车产销2480.67万辆和2471.83万辆,同比增长1.58%和1.40%;商用车产销420.87万辆和416.06万辆,同比增长13.81%和13.95%。乘用车全年整体表现较为低迷,有几个明显的特点:1、在车市整体景气度较低的情况下,车企之间的分化愈加明显;2、消费升级对整车销售结构带来了明显影响,17年豪华车销售亮眼,全年增速达到两位数,而且一二线豪华车企全面开花,大部分品牌均获得不错表现。3、自主向上,合资下探,迎来正面竞争。展望18年,短期来看,由于过年时间较晚,17年末销售平淡,透支效应不明显以及目前渠道库存较低,预计1月销售会迎来开门红。但全年来看,行业仍旧面临较大压力,因此建议关注产品竞争力突出或将迎来强产品周期的整车企业相关标的。新能源汽车全年产销量为79.4万辆和77.7万辆,同比分别增长53.8%和53.3%,表现超出市场预期,其中乘用车和专用车表现突出,但考虑到目前补贴政策的调整方案仍未出台,短期建议观望。此外近期发布的《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》以及新能源汽车产销的快速增长均将明显推动智能驾驶、汽车电子等行业的发展,建议积极关注。

    标的推荐

    上周汽车板块统计样本(共132家)上涨45家,停牌7家,下跌80家。从个股涨跌幅来看,禾嘉股份、金杯汽车、一汽轿车等涨幅居前。龙生股份、西仪股份、威帝股份等个股跌幅居前。

    板块整体估值20倍左右,除去行业蓝筹标的,大部分零部件企业估值仍然偏高,未来仍存较大的下行风险。选股仍然倾向于布局业绩稳定性和成长确定性的优质个股。

    新能源汽车:电动化趋势确立,产品竞争力提升打开乘用车发展空间

    2018Q1,A股汽车零部件公司共实现营业收入1698.7亿元,同比增长14.4%,合计扣非净利润99.1亿元,同比增长10.3%。一季度板块业绩表现良好,主要原因是乘用车、重卡、工程机械的销量增速均表现良好。但从业绩的贡献而言,板块业绩增量主要来自于重卡和乘用车零部件蓝筹标的。

    18年由于政策给出4个月过渡期,将有效拉动续航较短的新能源乘用车和客车在上半年的销售,全年新能源汽车销量达到90万辆以上。受益于政策引导、技术进步以及车企重视程度明显提升等,更多有竞争力的新能源汽车产品将逐步面试,推动其在终端个人消费者领域的普及。但由于补贴明显退坡,行业竞争加剧,整体盈利能力将受到冲击。龙头企业在技术、产品、资金实力方面的优势将愈加凸显,一方面可以分享行业规模的快速增长,一方面还有望持续提升市占率。

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