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杠杆基金折算边缘溢价高企 资金博弈助推规模剧

2019-10-12 17:36 来源:未知

  随着分级基金的不断扩容,此类由整体折溢价引发的套利事件也在不断上演,以另一种方式活跃了分级基金的交易

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  ⊙记者 郭素

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  在昨日分级基金市价排行榜上,万家创A跌停引发关注。分析人士指出,近期万家中证创业成长分级基金的整体溢价大幅走高引发套利资金入场,从而使A份额市价大跌。未来,万家创A或有继续下跌空间。

  ⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  值得注意的是,随着分级基金的不断扩容,此类由整体折溢价引发的套利事件也在不断上演,以另一种方式活跃了分级基金的交易。

  市场低位徘徊,部分杠杆基金屡次挣扎在向下折算的边缘。但值得注意的是,其人气却不减反增,基金场内规模更是在短期内急剧增加。分析人士称,整体溢价造成的套利资金涌入是直接原因;而其背后,可能是投资者抢反弹的市场行为,也有“做市商”行为的猜测。

  小量资金推高整体溢价至15%

  7月份场内规模增幅超400%

  昨日,万家创A开盘跌停,其后虽然一度收窄至5%左右,但最终仍以跌停报收。与此同时量能有所放大,全天成交量达到36.56万,较前一日翻倍。

  7月份以来,鹏华资源分级基金屡次徘徊在向下折算的边缘。7月19日,相关测算显示,只要中证A股资源产业指数再下跌5.96%,鹏华资源就将触发向下折算。不过,随着本周以来跟踪指数的小幅反弹,该基金又暂时朝安全领域迈出了一步。

  而事实上,前阶段该基金涨势良好,对于昨日“突如其来”的跌停,分析人士纷纷将归咎于整体高溢价引发的套利行为。

  23日,鹏华资源以其巨额成交量再引发关注:资源B当日小幅上涨3.21%,但其成交金额高达1.41亿元,首次突破1亿元关口,创下上市以来的历史新高。同时,资源A下跌0.92%,成交金额也高达1.6亿元,创下上市以来的历史新高。

  “万家中证创业成长分级基金截至上周五整体溢价高达15%,由此吸引部分资金通过场外申购母基金——转至场内——场内拆分抛售的方式来赚取整体溢价套利收益。”齐鲁证券分析师马刚指出。

  在成交额放出天量的同时,该基金场内规模的增幅则更加惊人。7月22日,鹏华资源分级A、B份额为4.98亿份,比21日增长13%;而相对于6月底,A、B类份额均由此前的8778万份急剧增长至当前水平,增幅达468%。

  马刚进一步分析,造成其整体高溢价的原因是近期万家创A的“反常表现”:在5月6日至10日的周区间内,万家创A市价上涨25.15%,而作为一只享受固定收益的A份额子基金,其净值在此期间内的收益几乎可以忽略。由此,万家创A市价的巨大涨幅带动了该分级基金整体溢价的大幅上扬。

  对此,基金分析师认为有迹可循。“鹏华资源分级基金A、B类场内份额的大幅增加,和该基金近期出现较高整体溢价水平密切相关。”齐鲁证券分析师马刚指出。

  “万家创A的流动性很差,每天的成交金额保持在几万元左右,资金稍微多买一些就能大幅拉升市价。”另一位分析人士则指出,在万家创A市价上涨25.15%的区间内,其周成交金额仅为48万元。

  数据显示,鹏华资源分级基金的整体溢价近期保持了4%以上的较高水平,在19日,鹏华资源分级基金整体溢价为4.85%,而其在7月16日一度达到7.44%。

  未来或仍有下跌空间

  其表示,正是由于整体溢价较高,造成了套利资金介入,通过“场外申购——场外转场内——场内卖出”的途径获得套利收益。也由此,造成了资金的不断涌入,客观上助推了该基金场内份额的不断走高。

  值得注意的是,虽然已经历一个跌停,但分析人士仍表示万家创A未来仍有下跌空间。

  折算临界点助推规模增长

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